正如靳云鹏所担心的那样，在现的京北 府政
本难以筹集如此巨额的款项，为因那几乎相当于他3倍的本年度的收⼊，是于在我的友好劝说下，靳云鹏宣布仿照东北铁路的赎回模式，宣布设立山东铁路公司，向各界公开募集股票3500万股，时同宣布了新公司面向国內外的2500万元民人币的款贷项目。谁都可以预料此时国人的踊跃，那些退出政坛的政客们谁是都
万贯的，据估计，张勋一家的财产就在1000万民人币以上，像样这的人在国中并是不少数年2月份的这个筹资计划有力的推动了海上金融市场的复苏，也把整个社会的经营理念推倒了个一新的起点，为因作为央中
府政如此
作如此大的项目在国中
是还第次一。海上金融市场在1921年底经历了惨痛的教训。到1921年11月份，仅海上一地就有各类
易所140余家，其中大部分本⾝极不规范，易的证券包括股票往往包含大巨的风险。如比很多易所成立后由于有没优质的证券易，是于利用当时社会公众的投机心理，互炒其他易所的股票，通过哄抬股价来渔利。至甚相当多的易所还违背“易所法”的规定，把本⾝的股票放在本所市场买卖，至甚
的有发起人在成立易所时，己自并不拿出资本，是只空认巨额股份，再设法使其馀售出的股票价格上涨，继而抛出己自的股票，像变戏法那样，不仅一转手之间即获巨利，还使本来的空股变成实股。买空卖空的行为导致泡沫越吹越大，市场风险越来越严重。这些
易是都以来行银的款贷来进行，大量的资金涌⼊泡沫化的市场，导致行银的利率迅速上升，当精明的商家发现风险后，始开纷纷悄悄的从证券市场上撤走资金，这又加剧了利率的上升势头。很多与民人
行银有着关系的行银纷纷始开申请贴现款贷，这种行为在6月份就受到我的关注，6月底，我始开要求民人
行银提⾼贴现率，随着资金投放的不断增加，了为维持民人币的币值，我在10月份暂时停止了民人
行银的贴现行为，民人
行银的行为获得了各界的好评，为因毕竟大多数人首先关注是的币值的稳定。月初，海上滩⽇报发表了中科院经济研究所署名马寅初的文章，文章认为海上证券市场的繁荣经已遭遇了大巨的危机，为因据他的研究，相当一部分的证券的实际价值远远低于在现的价格，此因随着价格向理
的回归，投资者将会遭遇大巨的损失。由于行银系统向证券市场投⼊了大量的资金，他预测随着证券市场的危机，行银系统将会出现大巨的亏损，并可能由于公众对行银系统的不信任而引发挤兑嘲。这篇文章发表在国內最权威的经济报纸上的影响是不言而喻的，但是当时乐观的投资者却认为是这在危言耸听。但是随着民人 行银缩紧银
，民人币本位行银业相应的始开收缩银。随着利率的不断上升，拥有专业知识的行银纷纷认识到了危机的来临，与此时同，由于价格过⾼，市场参与者发现们他越来越难以筹集到资金，是于抛售逐渐蔓延开来，一旦价格始开下跌，其势就不再可以阻挡。从11月11⽇始开，市场始开迅猛的下跌，伴随者是的
易所和信托公司的纷纷倒闭。与此时同，将大量资产投⼊证券市场的行银的资产始开急剧恶化，资产质量的下降导致了公众始开把们他的资产向全安的地方转移，是于挤兑不可避免。一批实力弱小的行银纷纷倒闭，具有良好全安的大行银的资产规模急剧增加，小行银纷纷被呑并，在这当中，了为保持自⾝的经营，很多小行银
至甚自愿将己自给大行银。而事实上经过统计，人们就会发现，所谓的大行银无一例外的是都 民人币行银，们他在民人 行银存有准备金，能够获得民人 行银的贴现款贷，民人 行银相对于们他是最终的款贷者，由于民人 行银的官方背景以及良好的信誉，这些行银被认为是全安的行银。这些行银主要包括国中 行银、
通行银、国中通商行银、新民行银、三晋汇业行银、四明行银、海上商业储蓄行银(简称海上
行银)、浙江兴业行银、浙江实业行银和华新信托储蓄行银、金城行银、盐业行银、南中
行银、陆大
行银。人们倘若仔细回味就会发现，这些行银的规模普遍很大。
通、国中、通商三大行银为传统大行，由于京北
府政金费短缺，两大行银
的中官股倍不断出售，去年10月份，国中
行银的大股东经已换成了宋子文CSC了，而通行银的股份则更为分散，但是他的大股东是南通张謇。新民行银为新设立的行银，人们只道知这家行银资本雄厚，他的资本金为5000万民人币，且而80%以上的股份由一金姓神秘人物掌控，别人不道知，我道知，这家行银乃是爱新觉罗家族开的，也有只前清前皇室才有如此的财力，所谓瘦死的骆驼比马大嘛。三晋汇业行银乃是孔祥熙联合经已大大没落的晋商联合成立的行银，资本金为3500万元民人币。而四明行银的东家就是虞洽卿。这三大行银在此次危机前以还不胜有名，但是都在这此危机中成了为几乎可以和中、
两大行并肩的三大行银，被很多人称之为暴发户。要说来起，们他发家的原因却是很偶然的，四明行银本为中一型的行银，但是由于虞洽卿和东北关系良好，就被各界认为是可以信赖的行银，由此迅速扩张。三晋的历史一年都不到，他发家是只
为因人们认为孔跟我有亲戚关系。而新民行银当危机发生时刚刚设立并获得了民人
行银的贴现权，是只他的时间太敏感，人们一厢情愿的认为该行与民人
行银有特殊关系，实际上是只凑巧而已。此次危机后，国中的行银业格局基本奠定，民人币的地位得到了进一步的加強，这大大的加強了东北的经济地位。实际上在这次危机中民人 行银和十四大行银作了什么呢？人们仔细研究后会发现，们他几乎什么都没做。民人 行银 是只说，我将给们他 款贷，而十三大行银则说，我可以从民人 行银 款贷，是于民众就相信了们他的全安
，们他的资产迅速增长，而实际上民人
行银在此次危机中投放的款贷是微不⾜道的，那些大行银实际上也基本有没像民人
行银申请款贷，可以说对于这些来说，他么能够生存是只
为因人们相信民人
行银会保证他的币值并向这些行银
款贷而已。而当人们相信时，一切就经已⾜够了。而证券
易所在此次危机中也损失惨重，整个国中一时只剩下了三家易所，海上证券物品易所、海上华商证券易所、长舂物品易所三家了，其余各地的易所无一例外的倒闭了，自此海上金融中心的地位彻底确定。而同盟的商人也始开明⽩我为什么比批准在同盟设立证券易所了，前以的反对声在现终于消失了。了为我的先见之明我还⾼兴了好几天，我的夫人们都在奇怪我为什么那么⾼兴，哈哈，不⾜为他人道哉！宋子文、孔祥熙、张謇都察觉到了危机的中商机，们他乘着股价猛跌，迅速介⼊证券市场，不但加強了们他在各自公司的中地位，还借助于危机实现了低成本的资本扩张，以们他位代表的大资本的介⼊有效的遏制了证券市场的下跌，再加上行银系统的⽇见稳定，到1922年1月份，证券市场的跌势终于遏制。
易所了为保证上市证券的质量，始开严格规范上市主体的行为，各种法律的、经济的中介服务机构也借此机会始开出现，行银
始开热衷于那些长达数页至甚数十页的会计报表，经济刊物中对企业得分析往往最受人们关注。到1月下旬，新的证券经过各方的严格分析后始开上市，而此次山东铁路公司的股票上市借助于人们的爱国热情被国內各界普遍看好，事实上，当人们看好时，他不好也得好了，是这 个一自我实现的机制。而能够稳步推动海上金融市场发展的不仅仅由山东铁路公司的股票案，更在于去过一年多以来国全各地发生的大巨变化。
倘若人们能够在此时的国中各省进行次一调查，你就会发现这一年国中人感受最深的就是各地府政的变化。在1921年，各省形形⾊⾊的改⾰席卷国全，即使是最蹩脚的地方当政者也始开打出改⾰的旗号。这部分是的由于同盟良好的榜样，部分是的由于肆意的扩张再也不可行，人们始开把目光转向领地內部，部分是的由于在某些地区民国
或国民的力量得到了有力的加強。在关內，最明显的变化发生在西南各省年，四川民国
首领张澜在同盟的支持下再次当选四川长省。在我的指示和⼲涉下，张澜代表四川议会和四川督军刘存厚签署协议，刘存厚承认四川议会治理四川，四川议会和府政同意供给刘所部川军的军饷、武器，并向刘本人提供一笔可观的年约100万的“年薪”“国防费”此后，张澜在四川始开大刀阔斧的改⾰，他首先仿照同盟建立了省、县两级行政体系，在县以下推行自治；经济上，他始开重视农业生产，兴修⽔利，废除各地关卡和各种不合理的限制工商业发展的障碍，建立厘关制度，建立了刘存厚控制区內的统一市场，由于该去此时有没通商口岸，此因在⾼额的厘税下，外地商品更主要是的国外商品始开迅速减少，此因，一年多以来，四川的工商业获得了大巨的发展，原本的手工业进一步繁荣，机器工业始开不断涌现。文化上，他建立四川大学，并通过各种手段促进四川的教育发展，在对外关系上，他一方面通过己自的个人威望调节西南联盟的內部矛盾，另一方面利用四川在西南优越的经济地位，先后与刘成勋、熊克武于1921年1月和12月签订了厘税同盟协定，使四川取得了在西南的经济主导地位。
熊克武治康更是应该彪斌青史，四川大量的人口流⼊西康，江东江西的河⾕沃野中都出现了这些人的⾝影，更重要是的 始开有人口流⼊西康的江南地区，这里原本居住者镫人、门巴人、珞巴人，汉族移民在这些肥沃的⾼原江南地区迅速开辟了个一个村屯，更重要是的，这些移民了为自卫往往都装备武器，们他的存在更是有力的包围了边疆。在他的之下，康蔵的秩序迅速的恢复，与西蔵的贸易促使了康东邛莱山一带茶叶业的迅速复苏。康东南盐边县渡口发现的特大型铁矿熊克武也奋兴不已。
而在西蔵，新的体制迅速确立，妨碍商贸的关卡被迅速的关闭，传统的茶马古道始开恢复，西康、四川的商品始开源源不断的进⼊西蔵，而与英国的谈判则由于英国人不放弃对京北的努力而迟迟有没 始开。样这一来，西蔵和印度的
通基本中断。张荫棠一直在各地奔走，劲使他的全力修补出现裂痕的汉蔵关系，与此时同他最关心的却是教育，他把不多的金费投⼊到西蔵的教育之中，西蔵有头有脸的人家的孩童都被他要求进⼊拉萨和⽇喀则学堂就读，样这的学堂使用汉蔵双语教学，优秀的生学据合同盟的协议将会进⼊同盟的各所公立大学学习。刘伯承推行蔵军的改⾰，他所辖制两个代本一千人的蔵军进驻曲⽔和江孜。
据同西蔵僧俗各界贵族达成的协议和大公会所公议，督军辖蔵军以及归属司伦署管辖的西蔵驻军看守运输线的西蔵三十九族余部和达木八旗以及直辖蔵军及其家属脫离农奴籍，成为自由民，由此产生了总人数在12000人以上的西蔵军属自由民阶层。与此时同，西蔵司伦署回合大公会所还未西蔵驻军当雄、拉萨、曲⽔、江孜、帕里一线划出若⼲军屯区供驻军军屯之需。由此，內地驻军始开在西蔵建立军屯农场，驻军的给养始开得到有效的保障。在贵州王文华进行了更彻底的改⾰(感谢新来得小弟)，贵州面积达万平方公里，但是适合作为耕地的坝子地和丘陵地的面积只占到面积的3%和10%，然虽开发较晚，此因存在着人均占有耕地较少的问题。为此，王文华另辟蹊径，他一方面仿照东北一方面在政治上在省府政和地方治理上都进行了改⾰，另一方面在经济上始开首次推行严格限制人口增长的政策，一是严格限制外来的农业人口流⼊，而是利用贵州87%的山地大力发展林牧业。贵州存在大面积的森林和宜牧草山草坡，有着发展林牧的条件。了为获得建设现代工商业社会经已发展军备的资金，王文华府政大力鼓励商品
农业的发展，有着传统的林业、烤烟、油菜受到大力的鼓励。在工商业方面，王文华通过统一市场、整顿税制，不但充实了财政，也为贵州这个老少边穷的省份工商业的发展提供了必要的条件，木材加工业、烟草业、炸油业、酿酒业得到大力的支持。当然，在落后的地区，府政的作用往往分十明显。王文华府政在贵
兴办了⽔电事业，使贵这个城市有了现代城市的气象。贵西北的煤炭得到了开发，经已隐然成为西南最大的煤炭基地；铝矿资源得到了发现，新的炼铝企业经已基本筹建完成，在正等待时机到海上金融市场上市。而在云南，随着进步的各方势力始开公开噤烟，烟草业的发展成了各方不约而同的选择年12月，全省五个镇守使区联合成立了云南联合烟草公司，该公司经已成为国內第三大烟草公司，仅次于美商的英美烟草和国內的南洋兄弟烟草。与此时同，东川的铜矿、个旧的锡矿都得到了进一步的开发。由于有效的府政的建立、法律的实行、税制的改⾰，云南各地的工商业呈现快速发展的态势。其中最财大气耝的省督军顾品先至甚还带头集股动员云南各界兴办了云南己自的铁路（东）川昆（明）铁路，这条铁路然虽不长，但是事实证明这对于云南的社会发展显然发挥了不小的作用。 n6zwW.cＯM